Nguyên nhân giá vàng duy trì vùng cao nhưng chưa quay lại đỉnh cũ, dự báo thời điểm bùng nổ thực sự

Giá vàng giữ nền cao nhưng chưa quay lại đỉnh, lãi suất Mỹ tạo áp lực

Trong tuần giao dịch từ 6 đến 11/4, giá vàng ghi nhận nhiều biến động với các nhịp tăng giảm đan xen. Dù nhiều thời điểm phục hồi đáng kể, giá vàng vẫn chưa thể quay lại vùng đỉnh đã thiết lập trước đó, cho thấy thị trường đang thiếu lực đẩy cần thiết.

Tại thị trường trong nước, giá vàng SJC mở đầu tuần quanh vùng 170 – 173 triệu đồng/lượng. Đến giữa tuần, giá có thời điểm tăng lên sát mốc 177 triệu đồng/lượng, trước khi giảm trở lại và kết thúc tuần quanh 169 – 172 triệu đồng/lượng. Diễn biến này phản ánh xu hướng dao động mạnh nhưng chưa hình thành đà tăng mới.

Trên thị trường quốc tế, giá vàng thế giới cũng biến động trong biên độ rộng. Có lúc giá giảm xuống dưới 4.610 USD/ounce rồi nhanh chóng phục hồi lên gần 4.800 USD/ounce, trước khi chốt tuần quanh mốc 4.760 USD/ounce. Điều này cho thấy giá vàng vẫn duy trì nền cao, song chưa có đủ động lực để bứt lên các mốc cao hơn.

Nguyên nhân chính khiến giá vàng chưa thể tăng mạnh nằm ở môi trường lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao. Dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy lạm phát tại Mỹ tăng đáng kể trong tháng 3, tạo áp lực lên chính sách tiền tệ. Điều này khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm giảm lãi suất trở nên kém rõ ràng.

Trong bối cảnh đó, giá vàng – vốn không mang lại lợi suất – trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lời. Chính yếu tố này đang đóng vai trò là lực cản đối với xu hướng đi lên của giá vàng trong ngắn hạn.

Ngoài ra, thị trường còn chịu tác động từ sự giằng co giữa nhiều yếu tố. Đồng USD suy yếu trong tuần đã phần nào hỗ trợ giá vàng thế giới, khi kim loại quý trở nên rẻ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt lại làm giảm nhu cầu trú ẩn, từ đó hạn chế đà tăng của giá vàng.

Một số chuyên gia nhận định, khi các yếu tố rủi ro giảm bớt, dòng tiền có xu hướng rời khỏi vàng để tìm kiếm cơ hội ở các kênh đầu tư khác. Điều này khiến giá vàng chưa thể quay lại vùng đỉnh dù vẫn duy trì ở mức cao.

Dòng tiền thay đổi, dự báo giá vàng phụ thuộc vào chính sách Fed

Bên cạnh yếu tố lãi suất Mỹ, cấu trúc dòng tiền cũng là nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến diễn biến giá vàng. Trong giai đoạn từ cuối năm 2022 đến nay, thị trường vàng đã trải qua nhiều chu kỳ tăng trưởng khác nhau, từ nhu cầu tích trữ của ngân hàng trung ương đến dòng tiền trú ẩn và gần đây là hoạt động đầu cơ.

Sự tham gia mạnh mẽ của dòng vốn đầu cơ, đặc biệt từ các quỹ ETF, đã góp phần đẩy giá vàng tăng nhanh trong thời gian qua. Tuy nhiên, điều này cũng khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các biến động ngắn hạn. Khi xuất hiện tín hiệu điều chỉnh, giá vàng có thể giảm nhanh do áp lực chốt lời.

Theo các tổ chức phân tích, dự báo giá vàng trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào hướng đi của lãi suất Mỹ và chính sách của Fed. Nếu Fed duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn dự kiến, giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực.

Ngược lại, trong trường hợp kinh tế Mỹ có dấu hiệu chững lại và Fed chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ, giá vàng thế giới có thể được hỗ trợ. Khi đó, nhu cầu nắm giữ vàng sẽ gia tăng, tạo động lực cho thị trường.

Ngoài ra, yếu tố lạm phát vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc định hình xu hướng giá vàng. Nếu lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao, Fed có thể buộc phải giữ lãi suất cao lâu hơn, kéo dài áp lực lên giá vàng. Ngược lại, khi lạm phát giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên, tạo điều kiện thuận lợi cho giá vàng phục hồi.

Dù đối mặt với nhiều yếu tố cản trở trong ngắn hạn, triển vọng dài hạn của giá vàng vẫn được đánh giá tích cực. Nhu cầu tích trữ từ các ngân hàng trung ương và vai trò trú ẩn của vàng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu biến động vẫn là những yếu tố hỗ trợ quan trọng.

Tổng thể, giá vàng hiện chưa thể bứt phá không phải do xu hướng dài hạn suy yếu, mà chủ yếu chịu tác động từ môi trường lãi suất Mỹ và sự thay đổi của dòng tiền. Thời điểm giá vàng thực sự tăng trở lại sẽ phụ thuộc vào bước đi tiếp theo của Fed và diễn biến kinh tế toàn cầu trong thời gian tới.