Cuối năm 2025, trên thị trường ngoại hối thế giới, đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục xu hướng giảm giá dù nền kinh tế Mỹ vẫn có nhiều dấu hiệu tích cực.

Trong phiên giao dịch ngày 26/12 tại New York, đồng USD có tăng nhẹ so với một số tiền tệ lớn do thanh khoản thấp trong giai đoạn nghỉ lễ. Tuy nhiên, nhìn chung trong cả năm, đồng bạc xanh vẫn mất giá.

Theo dữ liệu thị trường, chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã sụt khoảng 8% so với đầu năm, tiến gần tới mức giảm tồi tệ nhất kể từ năm 2017. Một số chuyên gia ước tính đồng USD có thể mất gần 10% giá trị trong năm 2025, mức giảm sâu nhất trong hơn hai thập kỷ qua.

USD suy yếu khi kỳ vọng Fed hạ lãi suất gia tăng.

Áp lực giảm giá này chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong năm tới, trong khi nhiều ngân hàng trung ương lớn khác đã tạm dừng cắt giảm hoặc duy trì chính sách hiện tại. Điều này làm thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa USD với các đồng tiền khác, khiến đồng USD kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.

Trên thị trường phái sinh, dữ liệu cho thấy các hợp đồng tương lai lãi suất đang phản ánh kỳ vọng Fed sẽ có 2–3 lần cắt lãi suất vào năm 2026, thậm chí có thể bắt đầu từ tháng 3. Các nhà đầu cơ cũng lần đầu chuyển sang vị thế đặt cược vào việc USD sẽ giảm giá kể từ tháng 10/2025, và thị trường quyền chọn đang thể hiện tâm lý bi quan gia tăng, đặc biệt đối với Euro và đô la Úc.

Mặc dù kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng, ghi nhận GDP quý III/2025 tăng 4,3%, cao nhất trong hai năm  nhưng thị trường cho rằng điều này chưa đủ để thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ. Fed đang phải cân bằng những rủi ro từ thị trường lao động và mức lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, khiến khả năng giữ lãi suất cao kéo dài là hạn chế.

Tỷ giá các đồng tiền lớn biến động mạnh cuối năm 2025.

Ngoài các yếu tố về chính sách tiền tệ, rủi ro chính trị cũng tác động lên đồng USD. Các chính sách thuế quan dưới thời Tổng thống Donald Trump đã làm dấy lên lo ngại về sức hút của tài sản Mỹ, đồng thời đặt câu hỏi về mức độ độc lập của Fed trong mắt nhà đầu tư.

Trong khi đó, nhiều đồng tiền lớn khác ghi nhận diễn biến tích cực so với USD. Euro đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng, với tổng mức tăng hơn 14% trong năm, trong khi bảng Anh cũng tăng trên 8%. Dù đồng Yen vẫn chịu áp lực ngay cả sau khi Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất, cảnh báo về khả năng can thiệp của Bộ Tài chính Nhật Bản giúp đồng tiền này ổn định hơn đôi chút.

Tổng thể, tâm lý của thị trường ngoại hối hiện vẫn thận trọng và xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ được xem là chủ đạo. Dự kiến trong năm 2026, đồng USD sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng từ triển vọng chính sách của Fed, các yếu tố chính trị và niềm tin vào tính độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ.