HAGL Agrico của ông Trần Bá Dương vẫn chìm trong thua lỗ, nợ ngắn hạn gấp gần 5 lần tài sản

CTCP Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico, mã HNG), hiện do ông Trần Bá Dương làm Chủ tịch HĐQT, tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh không mấy khả quan trong nửa đầu năm 2026.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên được Ernst & Young Việt Nam (EY) soát xét, HAGL Agrico lỗ sau thuế gần 187 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm. Kết quả này khiến khoản lỗ lũy kế của doanh nghiệp tăng lên hơn 13.230 tỷ đồng.

Đáng chú ý, EY đưa ra lưu ý về sự tồn tại của yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của HAGL Agrico cùng các công ty con.

Nợ ngắn hạn gấp gần 5 lần tài sản

Áp lực thanh khoản đang là một trong những vấn đề đáng chú ý nhất của HAGL Agrico. Tại ngày 30/6/2026, doanh nghiệp sở hữu hơn 3.275 tỷ đồng tài sản ngắn hạn, trong khi nợ ngắn hạn vượt 15.720 tỷ đồng.

Như vậy, quy mô nợ ngắn hạn cao khoảng 4,8 lần tài sản ngắn hạn, tạo ra mức chênh lệch hơn 12.445 tỷ đồng.

Trong cơ cấu nợ, vay ngắn hạn chiếm hơn 9.672 tỷ đồng, còn chi phí phải trả ngắn hạn gần 2.394 tỷ đồng. Lượng tiền mặt mà doanh nghiệp nắm giữ cũng chỉ hơn 7 tỷ đồng vào cuối tháng 6.

Ở chiều ngược lại, doanh thu thuần 6 tháng đầu năm của HAGL Agrico chỉ đạt hơn 289 tỷ đồng. Quy mô doanh thu này cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm vẫn khá hạn chế trong khi doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực lớn từ nợ vay và thanh khoản.

Kết quả sau kiểm toán cũng xấu đi đáng kể so với số liệu doanh nghiệp tự lập. Trước đó, HNG ghi nhận khoản lỗ hợp nhất 34,8 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, nhưng sau soát xét con số này tăng lên gần 187 tỷ đồng, tức tăng thêm hơn 152 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc điều chỉnh cách ghi nhận chi phí lãi vay. Trong tổng số 431 tỷ đồng chi phí lãi vay phát sinh trong kỳ, EY xác định 204 tỷ đồng đủ điều kiện vốn hóa, trong khi khoảng 227 tỷ đồng phải được tính vào chi phí trong kỳ.

Con số 227 tỷ đồng này cao hơn đáng kể mức 96 tỷ đồng được ghi nhận trong báo cáo trước soát xét. Việc điều chỉnh khiến chi phí lãi vay trong kỳ tăng khoảng 131 tỷ đồng, qua đó góp phần làm khoản lỗ sau thuế tăng khoảng 152 tỷ đồng.

Thaco trở thành nguồn vốn chủ chốt

HAGL Agrico từng được xem là một trong những dự án nông nghiệp lớn của ông Đoàn Nguyên Đức, hay còn gọi là Bầu Đức. Doanh nghiệp thành lập năm 2010 và từng phát triển khoảng 85.000 ha cao su, cọ dầu cùng nhiều loại cây trồng tại Việt Nam, Lào và Campuchia.

Tuy nhiên, việc đầu tư quy mô lớn vào cao su và cọ dầu trong bối cảnh giá hàng hóa giảm mạnh đã khiến doanh nghiệp rơi vào khủng hoảng thanh khoản. Đến ngày 3/8/2018, tổng nợ của HAGL Agrico được công bố khoảng 18.414 tỷ đồng.

Ngày 8/8/2018, HAGL và THACO bắt đầu hợp tác chiến lược nhằm tái cấu trúc HAGL Agrico, với cam kết mua 35% cổ phần. THACO/THADI đồng thời tham gia xử lý nợ, nhận chuyển nhượng tài sản và công ty con, đồng thời phối hợp chuyển đổi một phần diện tích cao su, cọ dầu sang cây ăn trái.

Trong hơn 2 năm đầu hợp tác, THACO cùng HAGL xử lý các khó khăn tài chính, giúp HAGL Agrico trả các khoản nợ ngân hàng đến hạn và triển khai chuyển đổi, phát triển vườn cây ăn trái.

THACO sau đó tiếp tục đầu tư vào HNG và thông qua Công ty Đại Quang Minh mua lại HAGL Myanmar từ HAGL để tiếp tục đầu tư vào dự án này.

Đầu năm 2021, HAGL Agrico thông qua phương án tăng vốn 7.414 tỷ đồng bằng cách phát hành hơn 741 triệu cổ phiếu cho THAGRICO với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Theo kế hoạch khi đó, nhóm THACO và gia đình ông Trần Bá Dương dự kiến nắm hơn 63% vốn HAGL Agrico.

Tuy nhiên, kế hoạch phát hành này sau đó không được thực hiện. Đến tháng 7/2021, phương án bị dừng do các vấn đề liên quan giấy tờ đất đai, tác động của Covid-19 và việc HAGL bán cổ phiếu HNG.

Sau khi kế hoạch tăng vốn không thành, Thagrico tiếp tục cho HAGL Agrico vay và giữ vai trò quan trọng trong việc tiêu thụ sản phẩm. Đến cuối năm 2025, Thaco Agri vẫn là chủ nợ lớn nhất của HAGL Agrico với dư nợ khoảng 9.577 tỷ đồng.

Đến cuối tháng 6/2026, khoản nợ của HNG với Thagrico đã vượt 10.000 tỷ đồng, bao gồm cả vay ngắn hạn và dài hạn. Trong đó, khoản vay ngắn hạn tín chấp hơn 3.932 tỷ đồng, lãi suất 6,5-8%/năm. Khoản vay dài hạn tín chấp ở mức 6.105 tỷ đồng, lãi suất 7,7-13%/năm, với gần 5.133 tỷ đồng đã đến hạn trả.

Bầu Đức không còn sở hữu HNG

Trong khi hệ sinh thái Thaco ngày càng giữ vai trò lớn tại HAGL Agrico, Bầu Đức và HAGL đã hoàn tất quá trình thoái vốn khỏi doanh nghiệp.

Tháng 5/2022, ông Đoàn Nguyên Đức bán toàn bộ số cổ phiếu HNG còn đứng tên cá nhân. Đến tháng 1/2026, HAGL tiếp tục thoái nốt 8,24% vốn tại HAGL Agrico.

Hiện Thaco là cổ đông lớn nhất của HAGL Agrico, còn ông Trần Bá Dương giữ vị trí Chủ tịch HĐQT. Tính đến cuối tháng 6/2026, Thaco trực tiếp sở hữu 27,63% vốn HNG.

Nếu tính thêm 4,58% cổ phần do ông Trần Bá Dương nắm giữ và 4,96% thuộc Công ty TNHH Thương mại và Sản xuất Trân Oanh, công ty mẹ của Thaco, nhóm liên quan đến Thaco sở hữu hơn 37,17% vốn HAGL Agrico.

Sau hơn 8 năm tái cấu trúc, HAGL Agrico đã bước sang một giai đoạn khác khi Bầu Đức và HAGL không còn sở hữu vốn, trong khi Thaco trở thành lực lượng có vai trò lớn hơn. Tuy nhiên, những con số tài chính cho thấy doanh nghiệp vẫn chưa giải quyết được bài toán thua lỗ, nợ vay và dòng tiền.

Trong phiên giao dịch ngày 14/9, cổ phiếu HNG giảm xuống 6.200 đồng/cp, đưa vốn hóa doanh nghiệp về khoảng 6.870 tỷ đồng.

Hải Yến (SHTT)