Thị trường vàng chứng kiến diễn biến đáng chú ý khi quỹ đầu tư vàng lớn nhất thế giới, SPDR Gold Trust, liên tục thực hiện các động thái xả hàng quy mô lớn.
05-1785893499-quy-dau-tu-vang-lon-nhat-the-gioi-ban-thao-vang
Ảnh minh họa

Theo số liệu cập nhật trên Muavangbac.vn, trong phiên giao dịch ngày 3/8 (giờ Mỹ), SPDR đã tiến hành bán ròng hơn 1,1 tấn vàng, đẩy tổng khối lượng tài sản kim loại quý mà quỹ này nắm giữ xuống còn khoảng 1.006 tấn.

Đáng chú ý, đây không phải là một bước đi bộc phát ngắn hạn, bởi chỉ tính riêng trong khoảng thời gian từ ngày 30/7 đến ngày 3/8, SPDR đã bán tổng cộng hơn 3,4 tấn vàng ra thị trường.  

Thực tế cho thấy, áp lực bán tháo từ SPDR bùng nổ ngay trong thời điểm giá vàng vẫn chưa thể bứt phá để thiết lập các cột mốc kỷ lục mới mà chỉ liên tục đi ngang và giằng co quanh vùng 4.100 USD/ounce.

Ngay cả trong phiên giao dịch gần nhất, dù nhận được cú hích thuận lợi từ sự suy yếu của đồng USD lẫn lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng vẫn không thể chinh phục mốc 4.100 USD và chỉ chấp nhận kịch bản đi ngang tại mốc 4.050 USD/ounce.

Đánh giá về diễn biến trầm lắng này, ông Ajay Kedia, Giám đốc Công ty Kedia Commodities tại Mumbai, nhận định rằng giá vàng hiện đang nằm trong giai đoạn tích lũy cần thiết. Vị chuyên gia này phân tích thêm rằng nếu thị trường lao động Mỹ xuất hiện các dấu hiệu suy yếu trong thời gian tới, điều đó sẽ tạo áp lực giảm giá trực tiếp lên đồng USD, qua đó kích hoạt đà tăng trưởng và hỗ trợ tích cực cho giá vàng.  

Ở góc nhìn dài hạn hơn, báo cáo mới nhất từ Citigroup dự báo giá vàng có thể sẽ duy trì xu hướng đi ngang hoặc thậm chí trải qua một nhịp điều chỉnh giảm trong vòng một tháng tới. Tuy nhiên, đây được xem là bước đệm cho một đợt bứt phá mạnh mẽ lên mốc 4.500 USD/ounce vào quý IV/2026, trước khi chinh phục ngưỡng cao kỷ lục 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm tiếp theo.  

Đồng quan điểm về dư địa tăng trưởng dài hạn, chiến lược gia Michael Hsueh của Deutsche Bank đưa ra nhận định trên Market Watch rằng kim loại quý đã bước vào giai đoạn "diễn biến giá mang tính bùng nổ" bắt đầu từ tháng 8/2024 và xu hướng lịch sử này vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc.

Theo ông Hsueh, một tài sản được định nghĩa là bước vào giai đoạn tăng bùng nổ khi mức giá tăng theo cấp số nhân so với quỹ đạo quá khứ. Việc giá vàng ghi nhận mức tăng hơn gấp đôi chỉ trong vài năm gần đây là minh chứng hoàn toàn phù hợp với quy chuẩn này.  

Trong báo cáo chuyên đề sâu về vàng, chuyên gia Michael Hsueh đã mổ xẻ và phân tích đợt tăng giá hiện tại dưới ba góc độ kỹ thuật và kinh tế lượng độc đáo. Đầu tiên, ông so sánh giá vàng với tốc độ tăng trưởng dài hạn đã điều chỉnh theo lạm phát của các hàng hóa thiết yếu như đồng, dầu mỏ và bánh mì, vốn có mức tăng thực dao động từ 0,26%/năm (đối với bánh mì) đến 3,44%/năm (đối với dầu mỏ). Nếu áp chiếu theo chuẩn tăng trưởng thực này, mức giá hợp lý của vàng chỉ xấp xỉ 2.600 USD/ounce.  

Tuy nhiên, ở góc độ thứ hai, khi ứng dụng mô hình kinh tế lượng BSADF, công cụ chuyên biệt dùng để phát hiện và xác định thời điểm hình thành bong bóng giá đầu cơ, chuyên gia của Deutsche Bank chỉ ra rằng giá vàng có khả năng vọt lên mức đỉnh khoảng 6.400 USD/ounce trước khi thiết lập đáy quanh ngưỡng 3.700 USD/ounce.

Cuối cùng, mô hình định giá nội bộ của Deutsche Bank, dựa trên các biến số vĩ mô như chỉ số S&P 500, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và tỷ giá hối đoái, đưa ra mức giá trị hợp lý của vàng vào khoảng 4.700 USD/ounce vào cuối năm nay.

Dù con số định giá này đã được điều chỉnh giảm nhẹ do đà mua vào của khu vực chính thức (chủ yếu là các ngân hàng trung ương) đang có dấu hiệu chậm lại, ông Hsueh vẫn quyết định giữ nguyên dự báo mục tiêu 4.600 USD/ounce ban đầu vì hai mức giá này khá gần nhau.