Báo cáo mới nhất từ Chứng khoán Agriseco cho thấy bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam trong 10 tháng đầu năm 2025 đang duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhờ vào các động lực chính nội tại và sự củng cố niềm tin từ nhà đầu tư quốc tế.

Sự phục hồi này không chỉ tạo nền tảng vững chắc cho kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết mà còn mở ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn trên thị trường chứng khoán.

Kinh tế 10 tháng 2025 tăng trưởng tích cực nhờ vào việc giải ngân đầu tư công tăng mạnh, hỗ trợ tổng cầu. Cùng với đó, dòng vốn FDI thực hiện đã đạt mức cao nhất trong 5 năm qua, phản ánh niềm tin vững chắc của các nhà đầu tư quốc tế vào thị trường Việt Nam. 

Động lực chính này được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng, bên cạnh sự phục hồi của tiêu dùng và các chính sách hỗ trợ khu vực tư nhân.

Các cân đối vĩ mô được giữ vững với lạm phát được kiểm soát, lãi suất duy trì ở mức thấp, và tỷ giá được điều hành linh hoạt, tạo dư địa lớn cho hoạt động sản xuất - kinh doanh. Theo dự báo của Agriseco Research, GDP Quý IV có thể tăng khoảng 8,4% - 8,5%, giúp hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm 2025 ở mức 8%.

Ngân hàng Nhà nước cũng đang có những bước đi tích cực, khi tăng trưởng tín dụng tính đến cuối tháng 10/2025 đã đạt 15,09%. Đặc biệt, kỳ vọng cả năm tín dụng có thể đạt 19-20% và lộ trình hướng tới việc bỏ room tín dụng từ năm 2026 sẽ là một cú hích lớn, giúp các doanh nghiệp mở rộng quy mô, thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận.

Sự ổn định của chính sách vĩ mô, cùng quyết tâm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 là 10% và kiểm soát lạm phát ở mức 4,5%, sẽ là tiền đề vững chắc cho sự tăng trưởng bền vững của thị trường chứng khoán. Việc điều hành tỷ giá linh hoạt, ổn định mặt bằng lãi suất và hỗ trợ thanh khoản đang góp phần củng cố niềm tin vào thị trường.

Đầu tư công được đánh giá là động lực then chốt để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đạt mức hai con số, đặc biệt khi các dự án hạ tầng lớn như đường sắt cao tốc Bắc - Nam, Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng và đường sắt kết nối Trung Quốc được đẩy mạnh. Việc giải ngân tăng tốc được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho nhóm cổ phiếu xây dựng, vật liệu xây dựng (như thép, đá, xi măng, nhựa) và lợi ích gián tiếp cho nhóm bất động sản.

Bên cạnh đó, khối tiêu dùng - bán lẻ được hưởng lợi rõ rệt từ sự phục hồi của cầu nội địa. Các nhóm cổ phiếu bán lẻ điện máy, thực phẩm - đồ uống và chuỗi bán lẻ thiết yếu có tiềm năng tăng trưởng cao nhờ doanh thu nội địa gia tăng và biên lợi nhuận được cải thiện do giá đầu vào ổn định.

Ngành du lịch cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh nhờ lượng khách quốc tế và nội địa tăng cao, tạo cơ hội lớn cho các doanh nghiệp hàng không, khách sạn và dịch vụ du lịch trong chu kỳ phục hồi tiêu dùng và dịch vụ.

Hoạt động xuất nhập khẩu tăng trưởng cao, với thương mại quốc tế đạt mức 17% bất chấp thuế đối ứng, khẳng định vị thế ngày càng cao của Việt Nam trong chuỗi cung ứng hàng hóa toàn cầu. Kỳ vọng tổng kim ngạch xuất nhập khẩu cả năm 2025 có thể đạt 900 tỷ USD sẽ thúc đẩy các nhóm cổ phiếu liên quan như xuất khẩu, logistics và cảng biển nhờ lưu lượng hàng hóa qua các cảng gia tăng.

Đáng chú ý, tuyên bố chung Việt Nam - Mỹ về hiệp định thương mại đối ứng, công bằng và cân bằng, cùng với việc Việt Nam đạt được thỏa thuận thuế đối ứng với Mỹ, đang nâng cao vị thế của Việt Nam trong chuỗi cung ứng. Điều này không chỉ hỗ trợ thu hút FDI chất lượng cao từ Mỹ và châu Âu mà còn tạo triển vọng dài hạn cho các nhóm khu công nghiệp, xây dựng và xuất khẩu.

Mặc dù có nhiều tín hiệu lạc quan, các yếu tố rủi ro vẫn hiện diện và cần được theo dõi sát sao. Áp lực lạm phát, biến động tỷ giá và rủi ro thương mại toàn cầu vẫn là những thách thức. 

Phân tích cho thấy, sự mất giá của đồng VND so với các đồng tiền chủ chốt, giá vàng tăng cao cùng với áp lực lạm phát có thể tác động lên mặt bằng lãi suất trong trung hạn, ảnh hưởng đến việc điều hành chính sách tiền tệ, tăng trưởng kinh tế và dòng vốn vào thị trường chứng khoán.

PV (SHTT)