Khép lại phiên giao dịch ngày 14/8, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua phiên lao dốc mạnh thứ hai liên tiếp khi chỉ số VN-Index sụt hơn 36 điểm, rơi xuống dưới mốc 1.730 điểm.
14-1786699685-vn-index-giam-hon-36-diem
Ảnh minh họa

Đây là mức điểm thấp nhất của chỉ số tính từ đầu tháng, đồng thời biên độ giảm trên 2% trong phiên vừa qua đã biến chứng khoán Việt Nam thành thị trường có mức điều chỉnh sâu nhất tại khu vực Châu Á trong ngày.  

Cú rung lắc dồn dập trong hai phiên đã khiến VN-Index “bốc hơi” tổng cộng hơn 64 điểm, tương ứng mức giảm 3,6%. Kéo theo làn sóng bán tháo đó, quy mô vốn hóa của toàn thị trường sụt giảm tới 324.000 tỷ đồng, hiện chỉ còn neo quanh mức 9,75 triệu tỷ đồng.  

Đà giảm mạnh của chỉ số đã nhanh chóng kéo mặt bằng định giá của hàng loạt cổ phiếu rơi về vùng thấp hiếm thấy, tạo ra sự phân kỳ đáng chú ý khi mùa báo cáo tài chính quý 2 và nửa đầu năm vừa qua đều ghi nhận những kết quả kinh doanh khởi sắc.

Thống kê chi tiết từ Dragon Capital cho thấy, tổng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong quý 2 đạt khoảng 7,6 tỷ USD, tăng vọt 46% so với cùng kỳ năm trước và tăng 12% so với quý 1. Song song đó, doanh thu thuần toàn thị trường cũng bật tăng gần 40% so với cùng kỳ, đi kèm với sự cải thiện rõ nét ở biên lợi nhuận của các công ty mẹ.  

Đánh giá về triển vọng kinh doanh, các chuyên gia của Dragon Capital nhìn nhận bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp đang là điểm sáng nổi bật, đồng thời kỳ vọng năm 2026 sẽ nằm trong nhóm những năm ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội nhất trong khoảng một thập kỷ trở lại đây.

Dẫu vậy, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm được dự báo có thể sẽ giảm tốc so với giai đoạn đầu năm, duy trì ở mức khoảng 12-16%.  

Chia sẻ tại sự kiện Investor Day mới đây, TS. Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital cho rằng, với mặt bằng định giá hiện tại, thị trường đã về vùng rẻ và nhà đầu tư có thể bắt đầu giải ngân, nhưng cần đầu tư có chọn lọc. Ông đưa ra lời khuyên rằng nhà đầu tư nên kiên nhẫn lựa chọn những doanh nghiệp mang tính chiến lược dài hạn, có lợi nhuận bền bỉ.  

Bên cạnh câu chuyện định giá, ông Tuấn cũng đặc biệt nhấn mạnh đến tác động từ chi phí vốn toàn cầu cũng như mặt bằng lãi suất trong nước. Vị chuyên gia tính toán rằng nếu Việt Nam tiếp tục duy trì mục tiêu tăng trưởng 10%/năm, tổng nhu cầu vốn phục vụ đầu tư phát triển trong 5 năm tới sẽ lên tới khoảng 1.460 tỷ USD, riêng khu vực kinh tế tư nhân đã cần khoảng 776 tỷ USD.

Cơn khát vốn nhiều khả năng sẽ tạo ra áp lực đáng kể lên toàn bộ hệ thống ngân hàng, điều đang được phản ánh qua khoảng cách ngày một nới rộng giữa tăng trưởng huy động và tăng trưởng tín dụng.

Đây cũng là cơ sở để Tổng Giám đốc Dragon Capital nhận định rằng việc lãi suất tăng mạnh thời gian qua không đơn thuần là câu chuyện nội tại của hệ thống ngân hàng, mà là chỉ báo phản ánh nhu cầu vốn rất lớn của cả nền kinh tế.  

Mặc dù vậy, ông Tuấn tin rằng trong rủi ro vẫn luôn hiện hữu những tín hiệu tích cực mang tính nền tảng, nổi bật là việc áp lực lạm phát và tỷ giá hiện chưa phải là mối bận tâm quá lớn. Trong bối cảnh vòng quay vốn và tốc độ lưu thông tiền tệ vẫn ở mức thấp, sức ép lạm phát từ phía cầu không đáng kể trong khi nguồn cung hàng hóa vẫn dồi dào, thị trường chưa có nhiều lý do để tỏ ra quá bi quan.  

Đặc biệt, diễn biến tỷ giá trên thị trường tự do hiện đang thấp hơn đáng kể so với tỷ giá liên ngân hàng. Đây là điều kiện rất thuận lợi để Ngân hàng Trung ương đẩy mạnh gia tăng quỹ dự trữ ngoại hối.

Nhấn mạnh tính chất đặc biệt của hiện tượng này, ông Tuấn lưu ý đây không phải là trạng thái thường xuyên xuất hiện trên thị trường, đồng thời dẫn chứng lịch sử vào các năm 2006 và 2012 cũng từng ghi nhận diễn biến tương tự, mở đường cho những đợt bứt phá tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán sau đó.