Sau chuỗi 7 phiên giảm điểm liên tiếp đầy áp lực, thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát đi những tín hiệu hồi phục đầu tiên dù tâm lý thận trọng vẫn bao trùm.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index đã nỗ lực dừng chân tại mốc 1.814 điểm, thành công bảo vệ ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 1.800 điểm, vốn là đỉnh cao lịch sử của năm 2025.

Dòng tiền ngắn hạn bắt đầu có dấu hiệu quay trở lại trong hai phiên cuối tuần, tập trung mạnh mẽ vào các nhóm ngành như bán lẻ, tiêu dùng, khoáng sản, thủy sản và thép. Sự khởi sắc của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong rổ VN30 cũng đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố đà hồi phục của chỉ số chung.

Tuy nhiên, một thực tế đáng ngại là thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp, với khối lượng khớp lệnh trên HOSE sụt giảm hơn 25% so với phiên trước đó. Điều này cho thấy sự thiếu đồng thuận và dòng tiền lớn vẫn chưa thực sự sẵn sàng nhập cuộc trở lại.

Theo phân tích từ Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), thị trường đang chuyển sang trạng thái tích lũy trong biên độ hẹp từ 1.770 đến 1.800 điểm. Trong khi VN-Index cần vượt qua ngưỡng kháng cự gần nhất tại 1.860 điểm để hướng tới mục tiêu xa hơn là vùng 2.050 - 2.060 điểm, thì VN30 cũng đang đối mặt với thử thách tại mốc 2.055 điểm. SHS lưu ý rằng dòng tiền hiện nay không có tính lan tỏa mà tập trung cục bộ vào các cổ phiếu đầu ngành thuộc nhóm năng lượng, viễn thông - công nghệ, ngân hàng quốc doanh và bán lẻ - tiêu dùng. Đây là những mã có sự hỗ trợ từ kỳ vọng liên quan đến Nghị quyết 79-NQ/TW và sở hữu tỷ trọng vốn Nhà nước cao.

Dưới góc nhìn lạc quan hơn, ông Nguyễn Thái Học từ Chứng khoán Pinetree nhận định rủi ro giảm sâu đang hẹp dần khi áp lực bán tại nhóm cổ phiếu Vingroup và các doanh nghiệp quốc doanh bắt đầu chững lại. Đặc biệt, các tín hiệu tạo đáy đã xuất hiện rõ nét hơn ở nhóm cổ phiếu có hệ số beta cao như chứng khoán và bất động sản, mở ra kỳ vọng dòng tiền sẽ sớm lan tỏa sang các phân khúc này trong tuần tới.

Tuy nhiên, giới chuyên gia cũng cảnh báo về những lực cản phía trước. Khối ngoại vẫn tiếp tục duy trì đà bán ròng khoảng 457 tỷ đồng, gây áp lực không nhỏ lên xu hướng hồi phục. Ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng từ Chứng khoán HSC cho rằng, sau giai đoạn tăng trưởng nóng từ cuối năm 2025, nhóm vốn hóa lớn đang bước vào nhịp điều chỉnh cần thiết để tái cân bằng, khi định giá P/E của thị trường hiện ở mức 18,1 lần – cao hơn mức trung bình 5 năm. Trong bối cảnh dòng vốn quốc tế đang có sự chuyển dịch sang các thị trường lân cận, sức mạnh của thị trường Việt Nam sẽ phụ thuộc lớn vào sự tăng trưởng lợi nhuận thực chất của doanh nghiệp.

Giai đoạn trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán thường xuất hiện những cơ hội ngắn hạn nhờ "hiệu ứng" từ mùa báo cáo tài chính. Trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, chiến lược phù hợp nhất cho nhà đầu tư lúc này là ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu hàng đầu thuộc nhóm dẫn dắt. Mọi vị thế giải ngân mới chỉ nên dừng lại ở mức độ đầu cơ ngắn hạn, đòi hỏi sự theo dõi sát sao và kiểm soát rủi ro chặt chẽ để bảo vệ thành quả trong một thị trường đang tìm điểm cân bằng mới.