Kể từ sau khi SCIC công bố việc thoái vốn tại CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk - VNM), câu hỏi được đặt ra nhiều nhất là tổ chức nào sẽ mua lại 45,1% CP VNM và mua với giá trị bao nhiêu?
Với đối tượng mua lại là một công ty có thương hiệu đầu ngành sữa Việt Nam và tiềm năng tăng trưởng ổn định trong khi cơ cấu nợ/tổng tài sản khá thấp (6,7%) như Vinamilk, việc dùng chiến lược LBO càng thêm khả dĩ. Không quá khó để kiếm một ngân hàng tài trợ đến 90% thương vụ này. Giả sử giá chuyển nhượng 167.000 đồng/CP, tổ chức mua lại chỉ cần bỏ ra 10%, tức 400 triệu USD.
Sau khi mua CP VNM, với vị thế cổ đông lớn nhất, tổ chức này có thể tác động để Vinamilk tiến hành mua lại CP quỹ nhằm thay đổi cơ cấu vốn hiện không tận dụng được lợi thế chi phí vốn vay thấp của doanh nghiệp này, đồng thời thu hồi một phần vốn đã bỏ ra. Theo tính toán của VDSC, dựa trên bảng cân đối quý III-2015 và giả định doanh nghiệp vay nợ được 80% giá trị tài sản ngắn hạn (không tính tiền mặt), đồng thời thanh khoản các khoản đầu tư ngắn hạn, tổng số tiền có thể huy động được để mua lại CP quỹ là 12.279 tỷ đồng, tương đương 73,5 triệu CP quỹ.
