UOB nâng mức tăng trưởng GDP Việt Nam 2025 lên 7,7%, cảnh báo áp lực lạm phát và tỷ giá

Ngân hàng UOB (Singapore) vừa điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Việt Nam năm 2025 lên mức 7,7%, tăng từ mức 7,5% trước đó, củng cố vị thế Việt Nam là một trong những nền kinh tế phát triển nhanh nhất khu vực ASEAN. Tuy nhiên, UOB cũng cảnh báo Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ phải thận trọng trong điều hành do dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ thu hẹp vì áp lực lạm phát và tỷ giá.

Động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ xuất khẩu và FDI

Tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3/2025, đạt 8,23% so với cùng kỳ năm trước (mức tăng quý cao nhất kể từ quý 3/2022), đã củng cố triển vọng tích cực của nền kinh tế Việt Nam. Các chuyên gia UOB chỉ ra rằng thành tích ấn tượng này chủ yếu đến từ hoạt động thương mại quốc tế sôi động và sản lượng sản xuất tăng mạnh.

Cụ thể, trong 9 tháng đầu năm 2025, kim ngạch xuất khẩu tăng 16% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu sang Mỹ tăng tới 27,7% bất chấp các mức thuế. Sản xuất công nghiệp cũng ghi nhận mức tăng đồng đều, đạt 10,8%. Triển vọng sản xuất ổn định này được củng cố thêm bởi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) giải ngân tăng tốc, đạt 18,8 tỷ USD (tăng 8,5% so với cùng kỳ). Nếu đà tăng này tiếp tục, tổng vốn FDI cả năm có thể tiệm cận mức kỷ lục 25,4 tỷ USD.

Với mức tăng trưởng 7,85% trong ba quý đầu năm 2025, triển vọng cả năm vẫn tích cực. Tuy nhiên, do nền so sánh cao của quý 4/2024, quý cuối năm 2025 được dự báo sẽ gặp nhiều thách thức trong bối cảnh căng thẳng thương mại và thuế quan. UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý 4/2025 ở mức 7,2%.

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, cho rằng Việt Nam hiện là một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ASEAN (dự báo hơn 7%), vượt qua Indonesia (5%), Malaysia (4,6-5,3%), Singapore (3,52%) và Thái Lan (2-3%). Ngành sản xuất là yếu tố tạo sự khác biệt, mang lại giá trị gia tăng cao và củng cố vị thế vững chắc của Việt Nam trong khu vực.

Áp lực lạm phát và rủi ro tỷ giá thu hẹp dư địa chính sách

Mặc dù triển vọng tăng trưởng tích cực, UOB nhận định NHNN hiện có rất ít dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ do áp lực lạm phát vẫn hiện hữu. Lạm phát tháng 9 đạt 3,38% so với cùng kỳ, và lạm phát cơ bản trung bình 9 tháng đầu năm (3,2%) đã vượt mức của cả năm 2024 (2,9%) và năm 2023 (3%).

Thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng. Đồng Việt Nam (VND) là đồng tiền mất giá mạnh thứ hai tại châu Á trong 9 tháng đầu năm 2025, giảm 3,55% so với đồng USD. Hiện VND vẫn duy trì gần mức thấp kỷ lục 26.436 VND/USD ghi nhận vào tháng 8, trong bối cảnh NHNN Việt Nam tiếp tục điều chỉnh tỷ giá tham chiếu theo hướng làm giảm giá đồng nội tệ.

Các chuyên gia tại UOB duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng của VND và điều chỉnh dự báo tỷ giá USD/VND: 26.400 trong quý 4/2025, 26.300 trong quý 1/2026, 26.200 trong quý 2/2026 và 26.100 trong quý 3/2026.