Giá vàng và bạc tiếp tục đi lên trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang, khi dòng tiền tìm đến các tài sản an toàn. Tuy nhiên, theo nhận định từ các chuyên gia, xu hướng tăng này chưa chắc đã bền vững và thị trường vẫn tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh mạnh trong thời gian tới.

Trong báo cáo mới công bố, bộ phận phân tích kim loại quý của Heraeus cho rằng dù yếu tố bất ổn chính trị và thương mại đang hỗ trợ giá, vàng và bạc có thể chưa hoàn tất quá trình điều chỉnh. Theo nhóm chuyên gia, lịch sử cho thấy sau các nhịp tăng quá nóng, thị trường thường cần thêm thời gian và mức giá thấp hơn để thiết lập đáy thực sự.

Dữ liệu quá khứ cho thấy các đợt tăng mạnh hồi cuối tháng 1 đã đẩy giá bạc tăng tới 72% chỉ trong một tháng và vọt 322% so với đầu năm 2025. Trong cùng giai đoạn, vàng ghi nhận mức tăng lần lượt 30% theo tháng và 115% tính từ đầu năm. Đây là tốc độ leo dốc hiếm gặp và thường đi kèm rủi ro điều chỉnh sâu sau đó.

Thiết kế chưa có tên (171)
Diễn biến giá bạc trong thời gian gần đây

Theo Heraeus, sau cú giảm mạnh trước đó, bạc đã phục hồi đáng kể và thậm chí lập đỉnh mới trong tháng 2, tương đương mức hồi lại khoảng 50% so với nhịp giảm trước. Tuy nhiên, so với vàng - kim loại đã lấy lại khoảng 70% mức sụt giảm - bạc vẫn thể hiện sự yếu thế tương đối.

Báo cáo nhấn mạnh rằng yếu tố địa chính trị đang đóng vai trò lực đẩy chính cho kim loại quý. Dù vậy, xu hướng này có tiếp diễn hay không còn phụ thuộc vào diễn biến và kết quả của xung đột tại khu vực vùng Vịnh.

Nhìn lại các giai đoạn lịch sử như năm 1980 hay 2011, khi giá bạc tiến sát mốc 50 USD/ounce, thị trường sau đó đều trải qua nhiều năm suy giảm mạnh. Theo thống kê của Heraeus, sau khi đạt đỉnh, bạc thường mất từ 40% đến 70% giá trị. Riêng trong đợt điều chỉnh gần đây, bạc đã giảm 37% chỉ trong hơn một tuần - mức biến động phù hợp với các tiền lệ trước đó. Tuy nhiên, ở những chu kỳ trước, quá trình tạo đáy thường kéo dài hàng tháng, thậm chí nhiều năm.

Một ngoại lệ hiếm hoi được ghi nhận vào năm 2006, khi giá bạc điều chỉnh 35% trong vòng một tháng - mức giảm tương đối nhanh và nông so với các giai đoạn khác, đồng thời diễn ra trong một chu kỳ tăng giá dài hạn.

Theo đánh giá của Heraeus, các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng và bạc hiện không thay đổi đáng kể so với tháng 1. Tuy nhiên, phản ứng điều chỉnh sau giai đoạn tăng quá nhanh là điều từng lặp lại nhiều lần trong lịch sử. Bạc vốn có biên độ dao động lớn hơn vàng, nhưng thông điệp chung cho cả hai kim loại là thị trường có thể cần thêm thời gian và mặt bằng giá thấp hơn để hấp thụ hết tâm lý hưng phấn quá mức từng đẩy giá tăng vọt trong năm 2025 và đầu năm nay.

Về diễn biến ngắn hạn của vàng, Heraeus cho rằng căng thẳng liên quan đến Iran đang là yếu tố chi phối chính. Cuối tuần qua, xung đột leo thang khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc tấn công nhằm vào Iran, kéo theo các động thái đáp trả nhắm vào Israel và một số quốc gia vùng Vịnh.

Phản ứng thị trường diễn ra theo kịch bản quen thuộc: giá dầu tăng mạnh, chứng khoán toàn cầu giảm khoảng 1 - 2%, trong khi dòng vốn chảy vào các tài sản an toàn như vàng và đồng USD, qua đó hỗ trợ các kim loại quý khác.

Tuy nhiên, Heraeus lưu ý rằng Mỹ đã tăng cường hiện diện quân sự tại khu vực từ trước đó, vì vậy một phần rủi ro có thể đã được phản ánh vào giá. Thực tế, vàng đã tăng hơn 10% trong tháng 2 sau khi hồi phục từ nhịp điều chỉnh cuối tháng 1.

Thiết kế chưa có tên (172)
Giá vàng vượt 5.400 USD/ounce rồi nhanh chóng giảm sâu

Ngoài căng thẳng địa chính trị, rủi ro kinh tế cũng trở nên rõ nét hơn sau khi Tòa án Tối cao Mỹ kết luận rằng Tổng thống Trump không có thẩm quyền áp dụng phần lớn các biện pháp thuế quan thương mại. Dù vậy, theo Heraeus, những sắc thuế được triển khai theo Điều khoản 232 - trong đó có thuế đối với ô tô nhập khẩu - vẫn tiếp tục có hiệu lực.

Sau phán quyết này, Tổng thống Mỹ đã viện dẫn một nền tảng pháp lý khác để áp mức thuế chung 10% lên hàng hóa nhập khẩu, với thời hạn 150 ngày nếu không được Quốc hội gia hạn. Heraeus nhận định động thái này khiến môi trường thương mại thêm khó đoán, đồng thời làm thay đổi cấu trúc chi phí của các doanh nghiệp nhập khẩu tại Mỹ.

Diễn biến trên thị trường cho thấy vàng sau khi bứt qua ngưỡng 5.400 USD/ounce đã nhanh chóng điều chỉnh giảm. Ở thời điểm gần nhất, giá vàng giao ngay dao động quanh 5.354 USD/ounce, tăng nhẹ 0,5% trong phiên nhưng thấp hơn mức đỉnh vừa thiết lập.