VinFast tái cấu trúc mô hình hoạt động, sẽ thoái vốn mảng sản xuất với giá trị 530 triệu USD

Theo hồ sơ công bố trên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) ngày 12-5, VinFast lên kế hoạch tách một phần tài sản của Công ty CP Sản xuất và Kinh doanh VinFast (VFTP) sang một pháp nhân mới. Sau đó, hãng sẽ bán toàn bộ cổ phần phổ thông tại VFTP cho nhóm nhà đầu tư bên ngoài với tổng giá trị khoảng 13.309,6 tỉ đồng, tương đương 530 triệu USD.

Cụ thể, VinFast sẽ chuyển các thành phần kinh doanh cốt lõi – bao gồm thiết kế xe điện, ý tưởng sản phẩm, thương hiệu, định giá và hoạt động bán hàng – từ VFTP sang một pháp nhân mới là Công ty CP VinFast Việt Nam (VFVN). Đơn vị này hoạt động như một công ty con trực tiếp, nắm giữ toàn bộ "đầu não" gồm R&D toàn cầu, tài sản trí tuệ và mạng lưới bán hàng.

Trong khi đó, pháp nhân VFTP sẽ tiếp tục giữ hoạt động sản xuất tại Việt Nam cùng các khoản nợ tài chính liên quan. Toàn bộ lợi ích tại VFTP sẽ được chuyển nhượng cho nhóm nhà đầu tư do Công ty CP Đầu tư Nghiên cứu và Phát triển Tương lai dẫn đầu. Trong cơ cấu thương vụ này, ông Phạm Nhật Vượng tham gia với tư cách nhà đầu tư thiểu số.

Giá chuyển nhượng được xác định dựa trên giá trị sổ sách tài sản thuần hợp nhất theo Chuẩn mực Kế toán Việt Nam của VFTP tại ngày 31-3-2026. Mức giá này cao hơn khoảng 2.653 tỉ đồng so với điểm giữa của biên độ định giá do đơn vị tư vấn độc lập Grant Thornton đưa ra. Grant Thornton kết luận mức giá đàm phán là hợp lý về mặt tài chính khi ước tính vốn chủ sở hữu của VFTP nằm trong khoảng 901 tỉ đến 15.298 tỉ đồng.

Về phương án sử dụng nguồn vốn, VinFast dự kiến dùng khoảng 10.162,3 tỉ đồng (xấp xỉ 404,8 triệu USD) để thanh toán và tất toán một khoản nợ P-Note. Phần còn lại sẽ được giữ lại phục vụ các hoạt động then chốt như nghiên cứu phát triển sản phẩm, công nghệ và xây dựng thương hiệu toàn cầu.

Sau khi hoàn tất chia tách, VFVN và VFTP sẽ ký kết thỏa thuận sản xuất. Theo đó, VFTP hoạt động như một nhà gia công độc lập, sản xuất xe mang thương hiệu VinFast dựa trên thiết kế và tiêu chuẩn kỹ thuật do VFVN cung cấp, trên cơ sở cộng thêm chi phí (cost-plus) với tỉ suất lợi nhuận mục tiêu khoảng 5%.

Mô hình tái cấu trúc này giúp VinFast xây dựng cấu trúc vận hành nhẹ về tài sản (asset-light), qua đó cắt giảm đáng kể nhu cầu đầu tư vốn (capex) vào hạ tầng nhà máy tốn kém. Thay vào đó, hãng tập trung nguồn lực vào phần “đầu não” của chuỗi giá trị – nơi có biên lợi nhuận cao hơn và rào cản cạnh tranh bền vững hơn.

Song song đó, Vingroup và VinFast cũng tiến hành điều chỉnh các thỏa thuận cổ phần ưu đãi liên quan đến VFTP và VFVN nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch, đồng thời bảo toàn quyền lợi hoán đổi cổ phần của Vingroup. Ông Phạm Nhật Vượng tiếp tục là nhân tố tài chính then chốt khi từng cam kết hỗ trợ hãng xe đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2026.

VinFast khẳng định phạm vi ảnh hưởng của thương vụ chỉ giới hạn trong mảng sản xuất tại Việt Nam. Các nhà máy tại Ấn Độ và Indonesia vẫn thuộc quyền sở hữu và vận hành bình thường của hãng. Bước đi này diễn ra trong bối cảnh VinFast ghi nhận đà tăng trưởng doanh số mạnh mẽ, dù vẫn đang đối mặt với các thách thức về lợi nhuận và dòng tiền.

Đại hội cổ đông bất thường để lấy phiếu chấp thuận thương vụ được ấn định vào ngày 27-5-2026. Toàn bộ kế hoạch tái cấu trúc dự kiến hoàn tất trong quý 3-2026. Với chiến lược này, VinFast đang thực hiện bước chuyển mình quan trọng từ một nhà sản xuất truyền thống sang công ty công nghệ di động toàn cầu, phù hợp với xu hướng vận hành của các hãng xe điện hàng đầu thế giới.